El FMI cerró a nivel técnico la tercera revisión: habilita US$ 900 millones, pero falta el aval del Directorio

El Fondo Monetario Internacional anunció un acuerdo a nivel técnico con la Argentina para completar la tercera revisión del programa de 48 meses firmado bajo el Servicio Ampliado. El entendimiento abre la puerta a un desembolso de unos 900 millones de dólares, aunque el dinero todavía no está disponible.

Qué se acordó

El acuerdo se alcanzó entre el personal técnico del organismo y el equipo del ministro de Economía, Luis Caputo, y se conoció el 27 de octubre. El desembolso equivale a unos 600 millones de Derechos Especiales de Giro, la unidad de cuenta del Fondo.

Para que los fondos lleguen, la revisión debe ser aprobada por el Directorio Ejecutivo del FMI. Según los medios que siguieron el anuncio, eso ocurriría a principios de diciembre, una vez que el Gobierno cumpla las medidas pendientes acordadas.

Los intereses de noviembre

El calendario tiene un detalle incómodo: los fondos no llegarían a tiempo para cubrir el vencimiento de intereses de unos 800 millones de dólares previsto para el 1 de noviembre. Para financiarse, se prevé emitir unos 1.000 millones de dólares de deuda antes de fin de año, según publicó La Capital.

Metas fiscales y monetarias

Los medios reportaron una meta de superávit primario de 1,4% del PBI en 2026 y un esfuerzo similar en 2027, en línea con el proyecto de Presupuesto enviado al Congreso. Hay una discrepancia: Letra P informó un superávit equivalente al 1,6% del PBI, por lo que la cifra exacta conviene verificarla en el comunicado del Fondo.

En lo monetario se mantienen las metas sobre agregados monetarios y el esquema de bandas cambiarias. El organismo pidió además mejorar la transmisión de la política monetaria y promover una expansión prudente del crédito.

Reservas y compras del Banco Central

Las reservas netas superaron en unos 4.000 millones de dólares la meta fijada para fines de junio. Según Todo Jujuy, el Banco Central compró cerca de 16.000 millones de dólares en lo que va de 2026 y Caputo estimó que las compras podrían acercarse a 20.000 millones hacia fin de año.

En octubre las compras superaron los 1.200 millones de dólares, frente a 473 millones en septiembre. El Cronista, por su parte, informó 1.252 millones en el mes y reservas totales de 50.580 millones. En los últimos dos días, sin embargo, el Banco Central no compró divisas.

Riesgo país y vuelta a los mercados

El acuerdo reconoce que las autoridades quieren mantener la posibilidad de salir a los mercados internacionales cuando las condiciones lo permitan, y activar líneas de crédito contingentes si hiciera falta. Hoy el riesgo país ronda los 750 puntos básicos, frente a unos 400 en julio, un nivel lejos del que facilitaría esa salida.

Mientras tanto, el Gobierno busca dólares a través de organismos internacionales, socios oficiales y privatizaciones, y el FMI pidió profundizar el mercado de capitales local.

Inversiones y reformas

El Fondo destacó las inversiones aprobadas bajo el RIGI, que según Todo Jujuy superan los 76.000 millones de dólares, aunque aclaró que su impacto en el empleo y la actividad dependerá de la ejecución. También valoró las reformas laborales y de mercado de 2026 y pidió avanzar con concesiones de infraestructura ya adjudicadas.

En materia de gasto, el organismo reclamó disciplina, pero con protección de la infraestructura y los servicios sociales. Según el comunicado citado por los medios, las políticas macroeconómicas y las reformas "siguen respaldando la desinflación y las mejoras en la posición externa" del país.

Lo que falta

Hasta que el Directorio no se pronuncie, el desembolso es solo una expectativa. El Gobierno debe cumplir las medidas pendientes, y el calendario de diciembre deja un tramo de incertidumbre para el mercado.